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100美元油价也掩盖不了的挑战,未来油气行业将往哪里走?

http://www.oilsns.com/“面向未来”的战略,未雨绸缪。

编译 | 白小明 君子兰

石油价格重回100美元的声音已经越来越多。顶级石油交易商托克(Trafigura)集团表示,到今年年底,油价可能达到100美元;国际能源巨头道达尔首席执行官Patrick Pouyanne也表示,石油价格将达到100美元。9月中旬,汇丰银行也曾发出预测,表示布伦特原油价格或将达到100美元。

总体而言,当前的油气行业感觉比一年前更加健康:油价已经反弹。油价在经历40 – 50美元/桶(bbl)之间的徘徊后,布伦特原油价格现在已超过80美元/桶,甚至一度超过85美元/桶。行业正在从过去几年的油价疲软、资本支出受限、投资组合重整和提高生产力效率的残酷状态中恢复过来。

然而,自2016年起国际能源署(IEA)就一直在表达将可能出现供应紧张的局面。最近,道达尔、埃尼和沙特阿美的首席执行官们也警告将在接近2020年时出现供应紧张的情况。随着石油需求的增长,以及许多在低油价时期投资的重大项目的延期,油价供应潜力减小。石油公司需要提高产量,不过一些公司可能很难做到提产。

当然,根本的挑战是油气行业固有的波动性。生产商需要时间来应对在过度供应与供应不足之间不断变换的市场。他们还需要努力解决向非化石燃料能源过渡的节奏和程度。面对这些不确定因素,油气公司必须制定有弹性的战略来降低这些风险。

简而言之,虽然供应过剩可能已经结束,但它的后续影响仍将继续存在。在短期内,公司必须保持投资原则,并注重提高生产力和应用新技术。从长远来看,他们需要使其投资组合能够在低收支平衡的情况下获利。此外,他们还需要弄清楚如何在未来证明其整体投资组合的价值,并在向低碳世界过渡的过程中确保其安全。

供应方面的挑战

细究近期的油价复苏,似乎代表着近期市场基本面的再平衡,这种再平衡的方式将使原油供应在未来几年更具挑战性。石油供应增长放缓,需求强劲,最终库存水平会降低。供应方面,欧佩克对这一调整的影响至关重要。2017年11月,欧佩克与非欧佩克成员国一道决定,到2018年将供应减少180万桶/天(bbls/ d),此举加速了这种再平衡。

世界原油供应和需求增长

http://www.oilsns.com/                                                                                                                                                                                                信息来源:IEA石油市场报告

更广泛地说,全球上游资本支出在2014 – 2016年间下降了近45%,现在预计中期内将每年同比增长6%。在北美市场的推动下,油气钻井平台的作业量正在增加,大型项目正在获批。

例如,BP在墨西哥湾开始了浮式生产平台Mad Dog的二期作业。壳牌最终决定投资Penguins油田重新开发项目,这是近30年来首次在北海北部投入的新设施。自全球经济衰退以来,勘探支出首次重新增加。许多公司在最近的墨西哥深水竞拍中进行了竞标,壳牌赢得了9个区块(总共19个),埃尼、雪佛龙和雷普索尔等公司也获得了区块。在其他地区,Tullow赢得秘鲁和科特迪瓦海上许可,埃克森美孚进入了加纳和纳米比亚以及毛里塔尼亚海上区块,BP与其合作伙伴Kosmos已开始勘探科特迪瓦海上区块。

全球油气资本支出

http://www.oilsns.com/数据来源:Rystad Energy

尽管有这些复苏的迹象,油气行业仍面临着一系列与供应相关的挑战。

首先是新发现储量的持续下降。截至2017年底,新的油气资源发现量创下20世纪50年代初以来的最低点。从这个角度来看,虽然2017年仅发现了35亿桶液体资源(包括原油、凝析油和天然气凝析液),但足以满足10%的需求。这种下降的原因很简单:“巨型油田” 的发现正变得越来越困难,而且大多数有利区域已经被勘探了。

加剧新发现资源量萎缩的第2个挑战:勘探支出自2014 – 2016年随油价暴跌而减少以来,增长缓慢。从全球来看,支出下降了60%以上,从2014年的1530亿美元的高位下降到2017年的约580亿美元。预计短期内将以7%的复合年增长率温和复苏。传统资源的投资下滑看起来将继续对新产量产生影响。

全球油气新发现储量——油气新发现储量长期减少

http://www.oilsns.com/数据来源:Rystad Energy

由于这两个挑战,目前的市场被IEA称为“双速石油市场”。虽然美国致密油或页岩油是一个充满活力的新供应来源,但对更传统资源的投资已经下降,因此,根据《2017年IEA世界能源展望》,“全球每年需要额外增加250万桶/年的新产量,而这仅能使传统产量保持不变。”鉴于项目从审批到投入运营需要大约3 – 6年,如果资本投资决策仍然受到限制,油价低迷期投资审批的下降可能继续影响行业。

行业面临的第三大挑战是供应中断。对于现有的油田,产量正在下降,这种下降速度每年增加约4%。而目前在其他地方的支出增加不足以确保发现足够的新油田来补充这种产量下降。

在一些国家,供应中断与地缘政治问题有关。例如,由于委内瑞拉的经济困境,目前的产量已降至约150万桶/天,比该国2015年初的250万桶/天的产量减少了40%。如果该国遭受经济崩溃,近200万桶/天的石油供应可能会中断。在利比亚,目前的产量约为99万桶/天,远远低于该国2012年150万桶/天的产量。目前尚不清楚如何取代这些产量。根据美国能源信息署(EIA)的数据,由于其储备减少,欧佩克2017年底的剩余产能为210万桶/天,几乎是2010年400万桶/天的一半。

限制全球原油生产的第四个问题是延期维护。近年来,一些作业公司为了降低成本而推迟了非关键性支出。例如,在英国大陆架,2016年第一季度至2016年第四季度,每个设施校正积压的平均人工小时数,以及延期的关键性安全维护数量增加了25%(根据英国油气机构的《2017年健康与安全报告》)。维护在任何地方都很重要,尤其对于基础设施老化的地区。最近北海Forties管道的破裂造成地区生产中断,突显了已有40多年历史的设施(1975年建成)面临的挑战,其最初设计寿命约为25年。

对作业公司而言,第五个挑战是介于其所需的产能扩建能力与其实际能力下降之间的差距。在油价下行期为了节约成本而减少劳动力,导致技术人员流失,损害了行业吸引新人才的能力。这种问题将紧随即将到来的“人员大换血”,后者是指随着行业大部分老龄劳动力的退休,未来十年石油行业将迎来人口变化。

最后,行业还面临着应对向低碳世界过渡整体趋势的更广泛的挑战。交通方式电气化的增加,21世纪30年代可能出现的石油需求平衡(BP在其《2018年能源展望》中强调了这一点),以及为了更好地管理供需而采用的智能技术,将使整个能源行业的商业模式发生转变。

而对于美国石油(包括致密油),过去几年产量大幅增加,目前产量超过1000万桶/天,超过了1970年的峰值。但目前还不清楚美国是否可以弥补未来全球石油供应缺口。从资金角度来看,美国致密油作业公司面临来自投资者的压力,要求从“只关心产量增长”模式转向更盈利的运营模式。从运营的角度来看,值得注意的是,根据EIA的《钻井产量报告》,在多产的二叠纪盆地,从2017年初大幅增长后,新井产油量已开始逐渐减少。

一种“面向未来”的战略

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面对潜在的供应紧张和能源转型的不确定性,公司应该做些什么?无论短期波动如何,下面列出的战略原则将保持您的业务“面向未来(不会过时)”。

无论实际油价如何,都要继续以极低的盈亏平衡价格管理整体投资组合,大公司已经在这么做。2017年5月,壳牌剥离了其大部分Athabasca油砂业务,原因是在低油价下全球经济不紧气(也可能是更加关注未来,考虑到这一非传统能源产生的高排放)。2018年1月,BP宣布将只批准在低于40美元/桶的油价下盈利的新项目。为了维持这种类型的投资组合,公司必须定期进行投资组合评审,以淘汰不符合要求的资产。这种投资组合方法适用于各种规模的公司,包括较小的独立公司,他们往往过于关注发现激动人心的新油田的技术挑战,而忽略商业可行性。

坚持投资原则。如果油价上涨,也要坚持降本、标准化和协作,以确保不会回到低效率状态。确保所有运营决策,包括进入新国家、产量优化、收购和撤资,都要以全周期项目经济学角度进行评审。所有支出都要聚焦于反映公司的核心和差异化能力。

保证大量的自由现金流对于油气作业公司至关重要。在任何类型的商品价格环境下,资本都将流向盈利的公司。由于市场的成功与财务回报相关而不是产量,整个公司将受益。

重新聚焦资产维护方面的投资和工作。随着油价的上涨,作业公司可能会忍不住加足马力使用设备以增加产量。但鉴于很多设备的使用年限,油气公司需要确保有足够的资金来维持原油供应基础设施得到良好的维护,尤其对于那些从2014年开始推迟维护的公司。随着作业量的增加给生产设备带来压力,意外中断将对行业造成影响。因此,未来的大部分作业都要考虑计划性维护。

在回报率至关重要的场合,要用“单一业主”方法替代“业主-作业公司”的模型。许多石油勘探和生产公司认为他们需要具备整个价值链的能力,而实际上股东和投资者只是希望获得投资回报。在动态市场中,业主-作业公司模式存在缺点;在这种概念下,产生的成本比创造的价值更重要。公司需要充分利用自己的卓越能力与其他一流公司建立真正的合作伙伴关系,以建立一个专业知识生态系统。这种远离运营的转变将帮助他们用可变成本取代固定成本,并构建平衡风险、报酬和角色的商业条件。经历过类似衰退期的许多其他行业公司被迫做出转变,而现在他们则变得更健康、更灵活,更有可能在动荡的市场中获胜。

加速数字化进程。现在是利用先进的数字技术提高运营效率和开拓新机遇的运营转型时机。这样做可能涉及所谓的数字孪生技术(资产的虚拟模拟),可以提高预测性维护的效率。它也包括利用无人机检查海上平台,这减少了工人接触危险任务的风险;进行数据分析,以优化产量和储量;或其他新的流程和做法。油气公司需要在其业务中推广这项创新。

为新的技术时代培养人才。行业的人才状况正在发生变化。地下和地面工程等传统学科仍然很重要,但必须与数字运营专业知识的新需求相平衡。例如,随着公司具备软件工程和数据科学方面的能力,人才管理方面的高级管理人员需要确定技术(工程师)与科技(数据科学家和软件工程师)工作人员的正确权重,以及行业如何吸引后者。此外,随着公司通过应用数字解决方案变得更加高效,以及油价可能持续保持低位,目前尚不清楚从业人员数是否会回到2014年之前的水平。

考虑整体业务应如何发展。从长远来看,考虑到改变行业的巨大趋势,公司必须专注于为自己独特的能力寻找和执行最具弹性的面向未来的战略。开展新能源业务可能是一种途径。例如,Dong能源公司利用其传统的油气上游业务为其风能业务的增长提供资金。2017年,Dong退出油气领域,专注于低碳业务,改名Orsted。Engie同样剥离了其上游资产,专注于电力和可再生能源。一些欧洲石油巨头也在投资低碳业务,涵盖从传统的可再生能源(如风能和太阳能发电)到最近一些涉及电动汽车基础设施的收购。

改变投资组合转向更有潜力的天然气也是另一种选择。市场上越来越多的思想学派认为,以石油为重点的上游公司可能有10 – 15年的潜在增长机会。对于拥有这种观点的生产商而言,天然气将成为走向低碳经济的过渡燃料。

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评论 2

  1. #1

    分析的非常不错,学习了!同时发现一个问题:百度或360搜索石油圈有两个,网址都一样,会让人难以分清!建议你们处理下这个问题

    匿名2个月前 (10-09)回复
    • 非常感谢您的关注。同时,对于您提出的石油圈网站问题,也非常感谢,我们尽快处理一下。谢谢。

      君子兰2个月前 (10-15)回复