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减产协议达成就可以高枕无忧了吗?别忘了还有中国!

SAUDI-CHINA-DIPLOMACY

近日,各产油国均达成了减产协议,这是自2001年以来,各国共同为缓和全球石油产量过剩所作出的最大努力。然而,原油市场除了供应端之外,还受需求端影响,其中一个极其重要的因素就是中国。中国利用油价低迷形势大举购买原油,但是,一旦受全球产油国减产影响,油价上升,中国还会如此大举买进吗?接下来,一起来一探究竟。

作者 | Clyde Russell
编译 | 张强 徐文凤

2017年油市预测

近期,OPEC与非OPEC国家达成的限产协议对于减少全球石油供应、提振国际油价来说意义重大。据权威机构预测,2017年原油市场约有7.4万桶/天的原油供给富余,原油供需再平衡的局面可能不会出现,但是原油供给过剩的局面将会持续改善。相较于2016年,2017全球原油需求预计增加101万桶/天,原油供给增加97万桶/天。2017年油价将小幅上涨,下半年油价或因近年来投资乏力而突破至60美元/桶,但全年平均价格仍然维持在55美元/桶。

未来油市变化将体现在以下两个方面。一是,低油价导致全球桶油开采成本持续下降。有研究分析称,页岩油现金扩张成本继续下降,2016年三季度较2015年页岩油现金扩张成本平均下降约31%,未来美国页岩油生产商针对油价变化作出的产量调整将更为迅速。

二是,低成本原油产量的增长。目前,OPEC国家产油量处于历史高位,受未来油市冲击最大的将是那些产量未达产能极限的国家,如沙特、委内瑞拉及尼日利亚等。

短期内,我们或许会看到减产对全球油价的支撑。然而,即使冻产协议达成且严格执行,由冻产造成的油价上升或将进一步刺激美国页岩油产量上升;同时,它也将削弱全球原油需求的增长。因此,2017年全年油价在供需基本面转好的情况下将波动上行,但不会超过60美元/桶。

中国在未来油市中的角色

除减产协议影响油市外,中国的原油进口也同样是油气市场持续复苏的关键。

一直以来,中国是亚洲最大的原油进口商,是世界最大的油气市场。过去十年中,中国庞大的原油需求量也是油价攀升至100美元/桶的重要推手。如今,中国原油进口量创新高,一跃超越美国,成为全球最大的原油进口国。

能源专家Michal Meidan表示, 2016年,中国的原油需求量无疑是油气业的一大亮点,但2017年如何我们不得而知。相比于2016年11~14%的油气需求增长量来说, 2017年中国也许仅能增长5~9%。

据海关数据统计,2016年前11个月中,中国原油进口量增长了14%至750万桶油当量/天,两次创下月度新高。然而,据彭博社调查分析,2017年亚洲国家的原油需求量仅增加了4.8%。

一直以来,中国私有炼化企业的原油供应需要依靠国有油企,如中石油和中石化等。但从去年开始,中国政府开始鼓励私有企业投资能源行业,也就是说,他们可以自己申请进口原油,这也是中国原油进口量飙升一个重要因素。

未来中国原油进口量有变

炼化企业需保持原油进口量。据上海大宗商品调查机构称,仅10月而言,中小型私有炼化企业就已进口3000万吨原油。2016年,17家炼化企业的原油进口配额共为6705万吨/年,即135万桶油当量/天,政府也正准备批准其他企业2300万吨的原油进口量。中小型私有炼化企业占中国炼化能力的1/3,尽管从沙特到英国的原油供应商已准备好为其提供原油,但局势却已大变。

近期,中国石油和化学工业联合会副秘书长庞广廉称,与2016年相比,2017年中国私有炼化企业的新增进口量会大幅下滑。一些中小企业并不履行他们的承诺,有些甚至将其进口的原油进行交易。

中国政府未来会加大税收方面的审查力度,这也会影响私有炼化企业的进口需求。政府也已表态,若私有企业出现偷税、漏税、篡改批文的行为,相关部门将取消其原油进口许可申请或撤销其进口配额。另外,由于中国相关港口及管道基础设施水平无法满足庞大的原油需求量,2017年中国原油进口量也会受此影响。据摩根大通公司估计,亚洲国家的石油进口也将在2017年大幅收缩。

中国或将成为全球油市最大的黑天鹅

事实上,中国的原油进口量增加并不是因为国内燃油消费需求的增长,而仅仅是因为目前低油价的有利形势,中国趁机增加原油战略储备。据报道称,中国已在增加战略油库数量,抓住现在的低油价机会大举买进。中国将购买的大量原油直接转入战略原油储备库中或精炼为成品油后用于出口。中国在低油价时期大量进口原油,并在今年加快了原油储备基础设施的建设速度。

我们对中国原油储备量进行一个简单的估算(将中国的原油进口量和国内产量相加,再减去其炼油厂消耗的原油)不难发现,中国成品油出口量的增长、原油储备和国内产量的下降,足以抵消原油进口量。从某种意义上来说,中国原油的进口持续增加,是对原油市场的一种支撑,是有利于产油国的。

前几年,由于中国经济持续高速增长,GDP增速长期保持在10%以上。那时的中国会不惜成本地进口原油,中国的原油进口策略不怎么受到国际油价波动的影响。然而随着中国经济进入新常态,这种不惜成本的做法发生了改变。

Barclays银行指出,中国的原油储备具有高度的灵活性,其中包括随时动用商业储备。

在低油价形势下,中国的原油储备速度很可能超过战略石油储备设施的建设速度。这时,中国会启用国内的商业储备设施存储原油,待战略石油储备设施建成之后在进行转移。由于中国在逐步完成其原油储备目标,这说明中国政府还会继续采取这种灵活性策略。

具体来说,中国还会继续在低油价时期进口原油。但是当油价上升到一定水平之后,中国进口原油的步伐就会放缓。这也就是说,2017年,油价升至一定值时,中国将不再实施如今的原油进口政策,到时候,必将对产油国产生重大影响。

尽管OPEC与俄罗斯等国主要关注石油的供应端,不会过多关注中国的因素。但是一旦像中国这样的原油进口国的需求减少的话,那么产油国为冻产协议所做出的种种努力很可能会付之东流。

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甲基橙
石油圈认证作者
毕业于中国石油大学(华东),化学工程与技术专业,长期聚焦国内外油气行业最新最有价值的行业动态,具有数十万字行业观察编译经验,如需获取油气行业分析相关资料,请联系甲基橙(QQ:1085652456;微信18202257875)

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