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斯伦贝谢CEO Kibsgaard:市场如我预期一样正在恢复

在过去的一年里,油价的暴跌让全世界震惊不已。没有人预测到原油的需求会变得如此疲软,这也造成了意料之外的原油供应过剩。然而,原油市场正从供应过剩的状态逐渐向供需平衡的状态恢复,而这跟油服巨头斯伦贝谢所预测的结果几乎完全一样。

尽管由于一些原因导致了整个恢复时间的推迟,但是这丝毫没有影响CEO Paal Kibsgaard在过去几个季度里所描述的宏观市场观点,现在看来,市场的恢复情况正完全按着他的剧本来演。

一切都在计划之中

在第三季度的公司电话会议上,一名分析员问斯伦贝谢CEO Kibsgaard,公司所做出的关于原油市场和原油价格的宏观观点是否有所变化。该分析员还特别问道:“鉴于最近的资本支出削减,您认为目前疲软的原油供应市场与您3个月、6个月甚至12月以前所想的,有什么相同或者不同之处吗?”

Kibsgaard回答道,“我认为全球市场的变化与我们所预期的大体上是一样的。我认为你在OPEC所看到的情况,对于整个行业的生产能力并没有多大的改变。闲置的产能将会继续不断地转化为市场供应。”

Kibsgaard所说的OPEC的情况,是指由于OPEC的战略由原油价格保护变成了市场份额保护,OPEC正在利用他们的备用闲置产能,将更多的原油倾倒到原油市场。我们可以通过下面的表格看到2015年OPEC剩余产能量的下降。

从表格中的数据可以看出,OPEC正在使劲开发他们的油田,也就是说将有更多的原油流入市场。这给本来就处于下行的油价施加了更多的压力,也让其他石油生产商压力巨大,大家不得不纷纷削减投资。

斯伦贝谢的观点是,如果生产商的投资跟不上,那么全球范围内的产油水平自然也会不断下降。投资不足最终会使得原油市场重新恢复平衡,当然这没有考虑OPEC可能的人为减产行为,正如他们在供应过剩这段时期所做的一样。

在某种意义上,OPEC这种准备用原油冲击市场的决定,还给他们带来了意想不到的好处——对手们不得不更大程度的削减投资。据Kibsgaard看来,这显然非常有用。Kibsgaard说,“在北美,产量正如当初预期的一样不断下降,在全球范围内也如此。同时,我们也开始看到了供应疲软现象已经出现。

美国的原油供应情况不断恶化,人们也普遍认为供应仍会持续下降。由于OPEC的计划,明年美国原油产量将减少超过50万桶/天。此外,在加拿大、俄罗斯和北海等一些地区相同情况的出现也预示着全球性的原油产量下降。

供应将持续下跌? 

Kibsgaard补充到,“尽管明年除了OPEC以外的石油供应商都将可能继续面临寒冬,但是行业下跌的趋势不会像原来想象的那样快,原油生产商们都在控制着自己的产量”。

“我认为,在上述三个主要原油供应区内(加拿大、俄罗斯、北海),尽管产量已经开始下降,但是这些区域都做了产能最大化的尝试。一些项目采取了各种各样的短期措施来实现产能最大化,这对于长期采收率来说其实是有负面影响的。我认为,这些措施都只能使用一段时间,当生产商用尽了各种方法后,投资如果还是跟不上,未来我们将会看到原油产量的迅速下跌。”

Kibsgaard指出,一些生产商正在冒着牺牲长期投资利益的风险,不惜一切代价地提高短期原油产量。例如,康菲石油公司正在削减一些长期项目,包括他们正在进行的墨西哥湾深水勘探项目,以及新的油砂扩建计划,原因是这些项目在未来几年内都不会带来任何原油和现金流。

相比于这些投资,康菲以及其他一些石油生产商,都更倾向于能够提高原油产量和现金流的短期项目,如来自鹰福特和巴肯页岩油的项目。该区域的产量占到康菲年产量的16%。

油公司之所以努力地提高短期现金流,很大程度上是为了弥补目前的开支。而除了期待油价上涨外,唯一的方法就是提高产量。但是这种作法导致的后果不仅仅延长了寒冬期的时间,更严重的是可能会造成长期的供应问题。大型的长期项目无法得到运行,原油供应的风险也就会不断增加。没有来自这些项目的足够的原油,未来市场的需求也无法得到满足。

市场回暖在望?


斯伦贝谢CEO Paal Kibsgaard关于原油市场恢复的观点并没有改变。事实上,市场的变化正如他所预期的那样。尽管一些原因导致了整个下跌时期的延长,如OPEC不断动用剩余产能,而一些如康菲这样的公司在努力提高短期产量以期获得现金流。

而市场重新返回供求平衡的状态已经在望,这会使得油价有所回升。这对于一些像康菲一样急需更多现金流的油公司来说,无疑将会是一个鼓舞人心的好消息。

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