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供求和投机博弈 需求峰值会带来另类“石油危机”吗?

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毫无疑问,整个油气行业正在经历着巨变。虽然人们依然热衷对油价的预测,但越是人们关注的焦点,现实往往越是充满变数。本文在研究供应、需求和投机的基础上,对行业未来进行了五大预测,这些预测与您的想法有何不同?一起来看!

作者 | Davi Quintiere
编译 | 白小明

虽然试图预测油价之类的数据是一件非常愚蠢的事情(有人认为多空分界线的说法毫无意义),但预测数据却已成为了各行各业一些人工作的一部分,如果人们不进行预测,经济学家将成为最大的输家,也就不会有人去纠正那些事后诸葛亮们的观点了。

对于一些人预测的原油价格,大家可能持赞同或反对的观点。但一个不争的事实是,虽然近年来油气行业发生了巨大的变化,但影响油价的基本因素还是不变的:即供应、需求和投机。

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特朗普当选美国总统后将对油气行业产生什么影响?也许目前还无法说清楚,一些人认为特朗普的政策将比较中立。从看跌的角度来说,特朗普支持推动美国页岩气产业的发展,支持取消对油气勘探的监管措施。此外,他与俄罗斯的亲密关系可能会放缓对俄罗斯的制裁,并为富含油气的俄罗斯带去更多投资。相反,一些人更希望将更多资金投入到美国的基础设施项目。

下面是与需求、供应、投机三要素相关的一些毋庸置疑的事实。

需求:在产量达到峰值前,石油需求量将先达到峰值

就在几年前,大多数人还推崇“石油峰值论”。该观点认为,油气产量将持续增加,直到人类无法再发现并开采石油,最终,在需求仍在增长的情况下,产量将开始下降,油价必然将上涨。该理论认为,当前因成本原因不具商业开采价值的石油在未来将变得有开采价值。

现在人们则普遍认为,这种情况根本不会发生,反而需求可能将达到峰值。在OECD国家,目前的消费量比2005年的水平还低9%;在欧洲,石油需求量同一时期则下降了17%;发展中国家几年后可能遵循同样的趋势。除此之外,作为COP21(指代巴黎气候协定)承诺的一部分,世界各国答应将不会开采全部的已探明油气储量,更别说北极或其他地方还有未探明的资源量。

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所以,第一个毋庸置疑的真理是:提效、技术中断及气候变化等因素,将共同抑制石油需求量,在产量达到峰值前,石油需求量将先达到峰值。当然,大家对这一时间点还存在争论,但可能比大多数人预期的要早。OPEC近期认为这一时间将在未来13年以内,而壳牌首席财务官Simon Henry曾表示,这一时间点可能在未来5年之内到来。

供应:产油国可能随时上调产量

虽然,OPEC已经达成了120万桶/天的减产协议,俄罗斯和墨西哥等非OPEC国家也已达成了55.8万桶/天的减产协议。但这不是重点,任何真正想以可持续方式影响市场的协议,不仅减产数量要大,而且要持续足够长的时间。目前来看,还没有任何迹象表明这种情况会发生。而事实刚好相反,OPEC产量在今年10月达到了创纪录的水平,尼日利亚和利比亚等国在经历政局动荡后,可能会进一步恢复产能。

OPEC虽然达成了120万桶/天的减产协议,但如果油价涨至60美元/桶左右,必将引发美国的页岩气恢复生产,带来大量油气供应,而OPEC产油国也必将利用价格上涨为自己的国家牟利。

于是,我们看到存在第二个不争的事实:即一旦油价上涨,那些准备好随时拿石油变现的产油国,其供应能力不会立即消失。

投机:OPEC影响力正在减小

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简单来说,当我们不以供需关系,而是用例如“石油峰值”等理论分析影响商品价格的因素时,便会出现油气行业的投机行为。关于未来供应是否能够满足需求的任何不确定性因素,都会使市场陷入动荡,油价也会做出相应反应。

地缘政治不稳定一直是油气行业的一大特征,另一容易引起投机行为的因素是:全球原油供应的大部分份额掌握在垄断联盟手中,他们可以随时开关油闸。虽然OPEC仍然控制着全球40%的产量,但其已经失去了对产量的实际控制权。而且鉴于历史上曾出现过OPEC成员国超限额生产原油的先例,市场可能会认为OPEC的减产协议诚意不足。

本文提出的第三个毋庸置疑的事实是: OPEC虽然在全球市场仍有举足轻重的作用,但其影响力正在减小,其从根本上快速影响油价的能力已经不存在了。

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因此,基于以上三点,本文做出了以下五大预测:

• 未来18个月里,油价将继续主要在45-55美元/桶之间徘徊,偶尔可能接近60美元,之后又会重回该区间;

• 总体而言,跨国油气公司(IOCs)将继续进一步投资数字技术、可再生能源及服务业务。正如壳牌零售业务执行副总裁Istvan Kapitany所称,加油站必将进行零售业务变革;

• 大家可能觉得2016年是支出审查的关键一年,但明年企业将进一步加大力度重新核算成本。大家将看到企业会将精力专注于简化投资组合,提高生产效率,以及持续进行一般行政管理成本(G&A cost)的优化。总而言之,公司将力求使自身更具竞争力,而在高油价时期这一点并不那么明显;

• 当前,谁是美国页岩生产商中的赢家和输家已变得越来越清晰,显然,赢家将继续利用(相对来说)有利条件进行(再)融资,输家可能将开始瓦解。一些人则期待出现公司合并潮;

• 在北海,将会有专注于开发小型油田和边缘油田小型企业兴起,他们也将同时运营成熟的基础设施。

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总而言之,虽然我们处在一个油价大幅波动的时期,很难预测未来会发生什么,但有一件事是肯定的:行业正经历着变革而且变革速度非常之快。

在大家无法预测未来会发生什么的前提下,有必要考虑快速适应变化。那些趋向于简单化、自动化和数字化的公司,必将取得成功并引领潮流。那些背道而驰或者坐以待毙的公司,可能在经济学家有机会做出马后炮式的预测前就停业破产了。

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Linda
石油圈认证作者
毕业于南开大学传播学专业,以国际权威网站发布的新闻作为原始材料,长期聚焦国内外油气行业最新最有价值的行业动态,让您紧跟油气行业商业发展的步伐!

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