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汽油需求推高油价?原来只是混淆视听的红鲱鱼

汽油需求推高油价?原来只是混淆视听的红鲱鱼

近阶段,油价稳步上涨,如此的反弹趋势与汽油的消耗量有无直接关系?在大众眼中,是汽油需求量的增大造成了油价反弹,真相真的是这样吗?让EIA来帮我们找到真正的答案吧~

“红鲱鱼”代指那些转移人们注意力、混淆视听的事情。而目前的汽油需求就像是“红鲱鱼”,它会让投资者误以为这一轮油价上涨其实并无基本面支撑。

美国汽油消费量持续下降

自2005年以来,美国的汽油消费量正在以200万桶/天的速度下降。如今,人们之所以认为汽油需求造成了油价反弹,是因为他们混淆了产量与消费量这两个概念。而且,以美国人的消费习惯,不管油价高低,他们都不会减少开车的次数。即使油价在100美元的时候,美国的车辆行驶距离仍然在增加。根据彭博最近的一篇报道,美国的汽油消费量在3月份达到了历史最高的925万桶/天。

汽油需求:混淆视听的红鲱鱼

如上图所示,925万桶/天指的是汽油供应量,也就是美国炼油厂产量的衡量指标。美国汽油的消费量需要以总批发量和零售量来衡量,而这个量是776万桶/天。美国汽油的消费量自2014年1月份以来以80.2万桶/天的速度增加,但仍比2005年的消费峰值低197.3万桶/天。美国的汽油产量比2012年金融危机后期的最低值高出90.8万桶/天,但是比2007年7月份的峰值少54.2万桶/天。

同时,汽油净出口量处于历史最高位。自2005年以来,出口量已经增加了144.3万桶/天。尽管汽油消费量在增加,但仍低于2012年以前的水平。汽油产量再次达到了历史最高水平,但是增加的大部分产量都用于出口。所以,美国汽油消费量处于历史最高水平这种说法根本站不住脚。

美国车辆行驶里程在增加 但汽油消费量却在减少

美国车辆行驶里程高于以往任何时候,2016年2月份达到了历史最高点3.15万亿公里。如下图所示,从2015年年初开始,美国的车辆行驶里程以970亿公里/月的速度增加,总共增加了3%。而汽油销售量只增加了18.7 万桶/天,增加了2%。两者并不成比例。

汽油需求:混淆视听的红鲱鱼

举例来说,从2011年年中至2014年9月份油价下跌这段时间,车辆行驶里程基本保持不变。而同样的时间段内,汽油销量却以每天超过100万/桶的速度下跌。也就是说,行驶相同的距离,使用的汽油却不断减少。即使2015年以后车辆行驶里程增加,汽油的销售量仍然比2009年1月份少53.9 万桶/天。

车辆行驶里程与汽油价格并无相关性

如下图所示,2014年下半年,汽油价格随着油价下跌,汽油消费量增加,但是汽油价格与消费量之间并没有直接关系。

汽油需求:混淆视听的红鲱鱼

汽油价格在2015年1月份达到最低点,此后开始上涨并于2015年7月达到峰值。汽油销量与价格一同上涨,但两者之间的关系并不是我们所预想的那样。尽管汽油使用量具有明显的季节性,但消费量与汽油价格之间并没有直接关系。

汽油需求:混淆视听的红鲱鱼

由上图可知,从2013年3月至2014年9月,尽管平均油价接近100美元/桶,但车辆行驶里程却在持续增加。虽然车辆行驶里程增加的原因不得而知,但可以确定的是,这并非是因为低油价。

当油价在2015年1月份跌至43美元/桶的时候,车辆行驶里程的增速没有发生任何变化。此外,尽管2015年的油价大幅波动,车辆行驶里程仍然在持续增加。影响人们驾驶习惯的因素十分复杂。汽油价格可能是众多因素中的一个,但是汽油价格与消费量之间并没有明显相关性。

美国产油量降低 原油进口量增加

如下图所示,从2015年开始,美国原油产量下降,不得不增加原油进口量以满足国内炼油厂的产能需求。从2015年4月至2016年3月,美国原油产量下降了66万桶/天,降幅7%,但原油净进口量增加了80万桶/天,降幅10%。

汽油需求:混淆视听的红鲱鱼

许多分析人士将汽油产量误认为是消费量,当他们在高呼美国“需求”增加时,他们并不知道所谓的“需求”只是因为原油进口增加而已。此外,所谓的进口原油量增加也包括美国原油库存数量的增加。

谈汽油需求 只会误导判断

与十年前相比,美国的车辆行驶里程在增加,但是汽油消耗量却在减少,这其中的主要原因是燃料利用效率的增加。汽油消费量已经几乎不可能再达到金融危机之前的水平。

汽油价格与车辆行驶里程之间并没有明显的关联性。不管油价持续高位还是大幅波动,车辆行驶里程始终都在增加。这种现象难以解释,只能说汽油的消费缺乏弹性。汽油价格确实会造成一定的影响,但并没有我们想象的那么大。

但是可以确定的是,近期油价的反弹与汽油消费关系不大。汽油消费并不是近期油价上涨的一个重要因素,推动油价上涨的其实是人们的大众情绪,因为大家都受够了低油价。人们往往为了推高油价而寻找理由,甚至有时创造理由,却总是忽视那些有可能导致油价下跌的重要因素。正是在这种情况下,才出现了汽油需求导致油价反弹这样的说法。

作者/Art Berman   译者/于晓林   编辑/Wang Yue

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甲基橙
石油圈认证作者
毕业于中国石油大学(华东),化学工程与技术专业,长期聚焦国内外油气行业最新最有价值的行业动态,具有数十万字行业观察编译经验,如需获取油气行业分析相关资料,请联系甲基橙(QQ:1085652456;微信18202257875)

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