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总市值或低于油气资产价值,“中国石油”股票如何才能翻四倍?

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国内油气业界人士应关注到证券与股票市场的价值本源。中石油公司掌握国家相关部分油气储量,这些地下油气资源都是“真金白银”。

作者  | 郭永峰

进入2019年7月以来,欧美经济媒体先后发声,一齐为长期低迷的“中国石油”股价喊冤。美国著名石油杂志《World Oil》于7月9日发表长文,提出中国的“中国石油”股票,其票面价值,只够抵消中国石油(CNPC)手中拥有的地下储量的原油价值。

用通俗的话来说,世界各国股民所购买的“中国石油”股票,其表面价值仅够购买中国石油(CNPC)的地下原油价值,而中国石油公司(CNPC)近百万员工每年的辛勤劳作与付出奉献,则真是“不计价值”地白白“奉送”到各国股民手中了。

文章毫不犹疑地告诉股民,如果中国石油(CNPC)现在是美国本土一家上市公司,则其股票的价格应当是目前股票价格的4倍。

欧美媒体为何对“中国石油”股票唱赞歌?

01. 欧美媒体如何描述“中石油”股票低迷

进入2019年7月以来,全球多家商业与金融权威机构发表文章,或者发布跟踪调查结果,提出中国的中石油股票的面值,已经与其自身价值严重不符,希望投资者以及金融机构予以关注。

1.欧美媒体称中石油股票是世界上能源公司最便宜的股票

总部位于美国纽约曼哈顿彭博通讯社,拥有19000员工,是国际上规模最大的商业新闻社之一。彭博社于2019年7月9日刊载长文,专门叙述近年来“中石油”股票低迷的“不合理性”。

文章是由该通讯社驻新加坡与香港的两位记者用英文撰写。文章开始就指出,中石油股票无论从哪个角度看,都算得上是世界上很便宜的股票,因为这只股票的总额仅比中石油所掌握的地下油气资源的总值“高一点”。

位于美国纽约的Sanford C. Bernstein&Co公司,成立于1969年,其为全球15家最大的投资银行之一。公司通过对于中石油股票的多年追踪与研究,认为通过对比中石油市值与其所拥有的地下油气储量关系,中石油股票是全球最便宜的能源公司股票,没有之一。

这家公司提出,2019年初以来,中石油香港股价已经下跌14%,几乎达到中石油股票发行以来的最低点。但同期国际原油价格却上涨19%,“中石油股价是逆国际原油价格而动”。

2019年5月22日,该公司分析师Neil Beveridge在分析报告中说,“由于中石油股票交易价格与国际原油价格走向背道而驰,所以,在讨论中石油股票时,可以只关注这只股票能够涨多少的问题。

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2.欧美媒体称中石油股票通过正确运作,在来年可达目前价格4倍

在全球排名第22位的美国Jefferies Group (杰富瑞投资银行集团) 分析师Laban Yu, 对美国华尔街新闻界表示,“凭借中石油目前的资产和质量,即使采用最保守的股票估值方法,其港股价格也应该很容易从现有定价水平翻倍。”这位分析师十分疑惑地对记者说,“迄今为止,国际证券界没有任何股价的估值方法,可以模拟出当前中石油的股价。”

随着石油价格暴跌,中石油公司所遭受的损失超过任何一家国际能源公司同行。中石油当前的市值为1690亿美元,而中石油所拥有的地下油气储量的价值,据Sanford C. Bernstein&Co公司估计,足有价值2087亿美元。按照这家公司的储量价值评估方式,当前中石油股票的面值,实际上还抵不上中石油拥有的地下油气资源价值。这也是中石油股票具有超常规的升值潜力的主要原因之一。

Sanford C. Bernstein&Co公司表示,石油公司通常以高于其油气储量的总值的价格进行交易,以反映这些油气资源的增长潜力。而中石油公司的股价,是参与评估的25家全球能源公司中有“明显的股价异常”的公司。这种“异常”则是专家发现,这家公司的股价总值已经接近公司所已经探明的全部油气储量总值。这是非常奇怪现象。

据彭博通讯社公布的“世界财经数据”显示,当前国际证券行业有超过25位专家,预测2020年中石油股价可能会现有股价基础上,平均向上飙升42%。

目前,国际能源股票行业普遍看好中石油股票的未来价格走向。截止2019年7月中旬,中石油股票已经获得行业内的20个“买入”评级,只有一个“卖出”评级。

02. 欧美媒体如何解读“中石油”股票低迷原因

欧美媒体认为“中石油”股票低迷的第一个深层原因,是中石油原有资产结构不尽合理,应当逐步进行相关资产的有序剥离。

Jefferies Group (杰富瑞投资银行集团)分析师Laban Yu表示,中石油股票若要彻底释放其价值潜力,即按照国际石油价格的实际走向合理飙升,或者说按照国际其它能源股票的价格走向,获得本该达到的股票价格区间,一是需要中石油公司高层管理理念的有较大的转变,二是对公司已有资产的合理剥离。

这种运作思路执行结果,是帮助公司管理者妥善处理好来自两方面要求,既要满足股东的合理赢利需求,又要同时履行为国家服务的义务。

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欧美媒体认为“中石油”股票低迷的第二个深层原因,是中石油公司于2013年发生的高层腐败案。这一案件的负面影响,阻挡了中石油股票应有价值的价格回归。

美国Jefferies公司的报告中阐述,总部位于北京的中石油(PetroChina)成立于1999年。中石油的母公司中国石油天然气公司(China National Petroleum)向中石油转让了从中国前石油部所继承的大部分油气开发上游资产。中石油公司于2000年在香港上市,2007年在上海上市,成为全球第一家价值数万亿美元的公司。

但是,由于中石油公司于2013年发生的腐败丑闻,导致包括前董事长蒋洁敏在内的少数董事会成员被查处与监禁,对中石油股价也形成致命性一击,打击了股民的信心。这是中石油股价低于其实际价值的另一个深层原因。

然而,尽管中石油股票由于各种原因被严重低估,但由于中石油的资产拥有量巨大,并没有影响中石油成为仅次于埃克森美孚、荷兰皇家壳牌和雪佛龙的第4大国际石油巨头。

03. 欧美媒体预测“中石油”近期改革之路

Sanford C. Bernstein&Co公司的报告,乐观提出中石油的企业改革热潮可能即将来临。

1.“中石油”股价伴随中国政府油气产业改革新举措而进入良性循环。

中国政府近期计划将中石油与另外两家大型国有企业的油气管道资源,合并为一个国家运营商。如果这些改革举措所合并的企业资产的价值,高于公司预定的价值,这可能为中石油股票带来新的价值。

大和资本市场(Daiwa Capital Markets)(香港)有限公司总裁Dennis Ip先生,多年前为美国Standard Chartered(渣打)银行工作,长期关注中国天然气分销业务。其赞扬中国近来大型国企的油气管道业务拆分举措,说这些将为投资者提供更高的清晰度,并且为与中石油有关的短期证券价格上扬提供了动力。

2019年7月8日,大和资本市场(香港)有限公司的分析师在报告中,将中石油的股票的全球“大盘”评级上调为“优等”。

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2.国际投资集团会因为中国油气产业更加透明与注重效率而加大投资力度。

美国Jefferies Group (杰富瑞投资银行集团) 分析师Laban Yu表示,近期中国政府采取多种措施进行油气产业的“上游”改造,使得来自全球的外国能源公司更容易在中国投资。中国政府并且出台具体办法,促使油气田现有管理与作业者产生危机感。具体说来,或者精心勘探与开采,通过各种先进技术与工艺提高油气田产量,或者因油气生产的业绩不佳,而失去油田的勘探与开采权。

美国杰富瑞投资银行集团分析师Laban Yu说,中国政府的这些提高油气生产效率的精明举措,从客观上看,会促使中石油公司更加注重油气开采效率,与各种合作伙伴签署更多的油气田开发共享协议,组建各类合资企业,以及更大程度地剥离其他一些与提高油气生产效率无关的资产。总之,对于提高中国国内油气产量,推动中石油股票向上飙升,都会起到激励作用。

3.中国油气公司的改革措施可参照国际同行经验

Sanford C. Bernstein&Co公司分析师Neil Beveridge引用近期以来俄罗斯的“俄罗斯天然气工业股份公司”的相应做法。该公司采取系列措施,提高股票资本回报率。公司于2019年5月提高公司股票的股息,随后公司高管层通过承诺实现各种运作措施的改革思路。从那时以来,其这一公司股价已上涨超过50%。

分析师Neil Beveridge说:“长期的国际金融市场运营经验表明,每家能源公司的产业基础设施调整与改革,内部管理的重心与资本投资的激励计划,只要是更侧重于提高股本回报率指标方向,就能形成扭转公司股票走势的基本面需求。”

04. 从“中石油”股票新闻得到的启示

进入2019年7月以来,欧美财经与能源媒体对于“中石油”股票走势的关注与讨论,使我们国内业界人士得到3点启示。

1.国内油气业界人士也应像欧美业界人士一样,密切关注中国政府颁布的各种能源改革举措,企业改革措施,以及国内权威媒体发布的各种全局性或政策性新闻、案例与事例。国际财经媒体高度评价中国国内石油企业近期进行的油气管道公司并轨改革事例,认为这是国内大规模油气国企改革的前奏。然而国内媒体能够认识这一点的并不多。

2.国内油气业界人士也应像欧美业界人士一样,关注到证券与股票市场的价值本源。中石油公司掌握国家相关部分油气储量,这些地下油气资源都是“真金白银”,最有真实价值。中石油股票暂时价格不高,是因为其外部偶然因素,按照宏观经济学理论,这样的股票早晚回回归到其应有价值的。

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3.国内油气业界人士应当明确,中国油气企业的结构性改革的大趋势是不容置疑的,也是无法人为改变的。这其中包括现有国家油气企业的结构性调整与剥离,与原有油气企业中与油气勘探与开采关系不大的公司,剥离后进入国内商业市场,参与公平竞争。油气田资产的拥有者与勘探与开发者身份分离,形成油气田勘探与开发效率不高,或达不到一定效率与水平,勘探与开发者自行退场机制等。这些改革举措都会给国内油气类股票的价值回归与提升,注入新的动力。

“沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春”。今年是保障国家能源安全“七年行动计划”的第一年,未来国内上游勘探生产形势积极,中国石油生产经营趋势向好。中国石油可借此大好机遇,改进管理与运行效率,提升上游业务科技技术含量,促进企业数字化转型,从而更好实现增储上产目标,为国内工农业生产、为国家社会发展提供更充足的能源。

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评论 1

  1. #1

    胡说八道

    匿名2周前 (10-06)回复