石油圈上周末以来醚后碳四受益于供应紧张而需求充裕的格局，行情一直处于咄咄逼人的状态，下游深加工单位多在叫苦连连。近期醚后供需面已经悄然发生变化，行情临界点或已经出现。 11月中旬以来，汽油方面一直保持相对较弱的姿态，烷基化油行情难有积极进展，仅仅由于醚后碳四成本上升，呈现被动上行的姿态。 图1 自11月17日起至24日，山东醚后碳四价位上行幅度达270元/吨。醚后碳四价位大幅度上涨不断吞噬烷基化油装置利润，甚者在烷基化装置明显亏损下，醚后价位依然坚挺。其价位强势的主要原因是受区内资源供应量减少支撑，严重的供应失衡造成醚后价位畸形上行。醚后碳四高位步步紧逼深加工单位，其中烷基化厂家尤甚， 烷基化油与醚后碳四价差一度收窄至550元/吨低于烷基化装置600-700元/吨的运行成本。 烷基化油行业为避免继续被动的尴尬局面，开工率出现明显的下滑，继而对于高位醚后碳四的采购也步入观望情绪。与此同时，醚后碳四自身供应紧张的格局出现了变化，部分供应量出现复苏。醚后碳四供需面出现了逆转，其强势的行情或将逐步出现松动。 1. 醚后碳四供应层面变化 图2 11月17日至23日，山东醚后商品量为5346吨/日，供应量处于较低水平。但是，在11月24日，随着青岛石化检修完毕，醚后资源恢复外放；海右石化烷基化装置停工，醚后资源暂时外放；京博石化气分恢复，醚后资源恢复外放；华星石化改放醚后碳四资源，短时间内山东区内醚后资源外放量增加近1500吨/日。当前山东区内资源外放量近7000吨/日。 醚后碳四供应量增长势头并未停止，东方华龙检修结束处于收货待检验状态，预计27日将会正常出货；裕祥化工由于烷基化装置停工，暂时外放醚后资源；区内仍有近500吨/日的增幅空间存在。预计11月27日山东醚后碳四资源供应量将达到7500吨/日。 2. 醚后碳四需求层面变化 图3 截至24日，山东烷基化装置开工率跌至37%，由于装置亏损严峻烷基化厂家多降低开工负荷，更有部分单位停工避免亏损。目前山东烷基化油日供应量在7000吨附近，较之前期高位8650吨的供应量，烷基化油日产量下滑1650吨，理论减少对于醚后碳四的需求量接近2000吨。 下游烷基化厂家对于醚后碳四的高位抵触情绪已经出现，同时由于汽油行情并不明朗，烷基化油高位销售情况并不如意，后期装置开工率不排除出现一进步的下滑。烷基化装置开工率的弱势预期，导致醚后碳四需求前景并不十分乐观。 3. 醚后碳四后市变化 随着醚后资源供应面增加而需求面减弱，目前供不应求局面或将逆转。为保证醚后碳四出货顺畅，卖方或将逐渐采取让利举措，醚后碳四后市将有看空风险。卓创资讯预计，醚后碳四价位将会逐渐下行为烷基化油提供利润空间，跌幅将会保持在200-300元/吨之间。
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