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十五大“黑天鹅”事件将酝酿2016全球石油市场剧变

【展望2016】十五大“黑天鹅”事件将酝酿全球石油市场剧变

2016年初,油气行业惨淡经营,但是“黑天鹅事件”的存在增加了石油市场的震荡性。下文主要从十五件“黑天鹅事件”出发,分析其对国际油价的潜在影响趋势,个中玄妙让我们来一起探寻。

黑天鹅事件(英文:Black swan event)指非常难以预测且不寻常的事件,通常会引起市场连锁的负面反应甚至颠覆。一般来说,“黑天鹅”事件具备三点特征:具有意外性;会产生重大影响;虽然具有意外性,但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由,并且或多或少认为它是可解释和可预测的。

2016年国际原油市场哀鸿遍野,虽然黑天鹅事件具有自身的不可预测性,但是我们可以通过分析一些此类事件来研究其对国际油价可能产生的影响,可能短期内就会使油价飙升到70美元/桶,也可能会使本已凄惨的油价继续坠落,未知的撼动力不可小觑。石油圈原创www.oilsns.com

基于上述想法,我们从当前国际石油市场主要参与者中选取了若干生产国,分析与他们切身相关的系列黑天鹅事件。在接下来的15则事例中,你会读出他们的立场以及我们的思考,但是请您注意这些都不是我们的预测,而是我们对这些潜在巨大影响力事件的独家深度剖析。

1、沙特阿拉伯改变增产政策(油价上升)

四位黑天鹅事件编撰者猜想沙特阿拉伯可能会在今年改变油价立场。Paul Parsons表示沙特可能会突然改变增产政策,这其中包括两个方面的原因:一方面是沙特国内民众出现抵触骚乱行为;另一方面是对现行政策怀有不满情绪的管理层成员会迫使管理层认识到一味地提高产量来保障市场份额的做法是不可取的,长远来看这种做法只会损失更多的短期利益。石油圈原创www.oilsns.com

Mike Shellman预测指出沙特将于今年的第二季度削减石油产量。他表示沙特目前产量高达10.6百万桶/天,达到历史最高水平。然而,英国《金融时报》报告指出沙特2015年的GDP预算赤字百分比却高达17.5%,约合1300亿美元。OPEC石油输出国组织以外的主要石油生产国若协同降低2016年的石油产量则可引起沙特阿拉伯在其市场份额争夺战中做出让步。石油圈原创www.oilsns.com

Mark Allen认为OPEC组织可能会在后期调整产量政策,但可能性并不大。这是因为组织成员国之间当前还未达成一致意见且沙特与伊朗间的代理战争一触即发,时局十分紧张。他表示如果OPEC组织想要在实质上控制市场石油产量,那么它就会向市场释放一个将要调节价格的信号。考虑到当前市场上已建立起来的巨大原油存量,市场反应强烈程度与一两年前的情况相比的话肯定会逊色很多,但对行业发展来说无疑是利好消息。

William Edwards说道,沙特石油部长如果改变原来思想而控制石油定价机制则可在短期内就建立起一个稳定的油价,期货交易连同石油价格投机行为的负面影响都会消失,和石油相关的规划将变得合法化。然而,Edwards指出,沙特所定价格很可能靠拢在50美元/桶,这无疑会令北美和海外其他国家感到失望。

如果沙特表示支持限产倡议,仅从这个角度来说的话油价应该会大幅上涨(较之前的峰值水平肯定会低很多),但是这种变化是无法预测的,因而将其视为将会影响2016年原油市场的黑天鹅事件。

2、中东战争,动荡加剧(油价上升)

随着2015年期间国际石油市场发展状况的不断恶化,全球紧张局势持续升级,中东地区恐怖主义猖獗,政局动荡加剧,这些因素推高了战争爆发的可能性。美国政府已经无法忍受ISIS极端恐怖主义的存在,决意开展武力打击。俄罗斯也已经插手中东地区问题,中国为降低被切断原油供应的风险势将参与其中。战争爆发会导致原油需求的巨量增长,甚至可在一夜间大幅抬高油价。

Mark Allen认为即便所有武装冲突都不会导致石油设施的破坏,但是已计划的军事行动很可能会导致油价逐步上涨。但是,他又强调中东与北非地区战争会引发原油产量风险。他指出OPEC组织主导国正秉持触及历史未达产量水平的态度而不断地压缩富余产能,这也意味着如果某个主导国由于特殊原因而产量大幅降低,无疑会使原油市场的脆弱性与波动性增强。石油圈原创www.oilsns.com

Jim Warren认为2016年期间ISIS极端恐怖组织的势力范围会遭到多方压缩,同时他们在伊拉克和叙利亚的石油收入也将会消失殆尽。这就会迫使该组织寻求开辟新的控制区域,极有可能会在利比亚、尼日利亚以及阿尔及利亚等国大力宣扬政治与意识形态思想,大肆控制油气资源以攫取大量的现金流。Jim还认为尽管目前西方面临着更大的恐怖袭击风险,但是鉴于总统大选在即,美国不会在中东地区派驻大量地面部队。他着重指出在中东地区,伊朗在伊拉克的影响力日益强大,伊朗的崛起势必会加剧与沙特阿拉伯之间的紧张局势。与此同时,土耳其可能会调动更多的军事力量进入伊拉克北部打击库尔德人而非ISIS,该行动已经发生且局势不断升级。所有这些因素都会影响中东地区的油气产量,进而导致油价震荡。

3、俄罗斯总理普京政治失势(油价上升)

Mark Allen写道,如果世界上最有权利的人倒台,则会刺激原油市场朝着利好方向发展。

Richard Bradbury帮我们做出如下假设:土耳其与俄罗斯间的紧张局势升级,普京会以保卫俄罗斯边境为由占据格鲁吉亚,美国则会为了保护土耳其与欧洲盟国利益而在中东地区派驻更多部队。俄罗斯也会遭遇沉重的经济制裁,国家石油出口会受到严格限制。鉴于欧洲和亚洲大量的能源需求,国际油价势必上扬。以普京为首的国家政治管理团队就会受到国内寡头资本主义团体的挑战与排挤,进而使俄罗斯国内出现权力真空并陷入混乱。国际石油市场格局会重建以填补分裂而混乱的俄罗斯退场所产生的空缺,油价也会持续高位。

相类似地,Paul Parsons同样设想了一种情境:土耳其对俄罗斯石油出口进行封锁。如果土耳其和俄罗斯之间的紧张局势继续恶化,土耳其可能会试图阻止部分俄罗斯船只通过博斯普鲁斯海峡和达达尼尔海峡,防止它们可能性地攻击土耳其领土。如果土耳其的封锁范畴扩大到俄罗斯原油油轮,也许会暂时性限制俄罗斯100~200万桶原油经过其黑海边境线完成出口。石油圈原创www.oilsns.com

4、页岩气革命已近尾声(油价上升)

如火如荼的页岩气革命阶段性地接近尾声,小投入大回报的灿烂岁月已成过往。日渐下滑的油价与日益上涨的贷款利率导致页岩气经营商举步维艰,经济发展状况与一年前相比发生了翻天覆地的变化。直至当前,贷款银行与经营商之间只有一种选择,那就是尽可能地提高产量以抵消价格降低带来的冲击。

当前,谦虚与面对现实的心态取代了之前的自负与乐观。页岩气公司违约或破产的行为正在以令人咋舌的速度发生,从某种意义上来说这为油田服务商带来了全新意义上的涓滴效应【备注:涓滴效应又译作渗漏效应、滴漏效应、滴入论、垂滴说,也称作“涓滴理论”(又译作利益均沾论、渗漏理论、滴漏理论),指在经济发展过程中并不给予贫困阶层、弱势群体或贫困地区特别的优待,而是由优先发展起来的群体或地区通过消费、就业等方面惠及贫困阶层或地区,带动其发展和富裕,或认为政府财政津贴可经过大企业再陆续流入小企业和消费者之手,从而更好地促进经济增长的理论。】大宗商品市场会先于油气行业提前感知到上述变化,油气价格会以快于许多人所预估的速度值上涨。许多人认为2016年将是油气行业发展继续迷失的一年,但是我们认为2016年将是其逆势而上的一年。

5、社会动荡(油价上升)

即便没有战争爆发,社会动荡也可能导致石油价格上涨。Jackie Gillispie假想了下述情境:低油价会导致政府削减甚至取消对国家民众的社会服务投入。当民众感到付出大于回报时,社会福利的失去会导致他们产生不满情绪并会推翻当前的国家领导层。这种现象已经于去年在多国发生,其中包括委内瑞拉、厄瓜多尔、尼日利亚等国。根据相关报道,发生这种现象最危险的地方就是沙特阿拉伯。沙特民众不会像海湾战争期间那样去炸毁油井,但是他们会导致国家生产的石油不能外输至需求国。国家政府为了应对油价下跌也只能采取前述措施,但是民众会因为眼前利益得失而引发社会动荡,他们不会顾及个人行为可能对国家发展所产生的严重影响。沙特国家政权更迭或者基础建设遭到破坏将导致油价产生新的变化。

在Steve Swanstrom所提交的一份假设报告中指出,一小撮沙特极端分子企图暗杀国家政府高级官员或者石油部门成员。石油圈原创www.oilsns.com

6、油田服务商退场导致油价高企

油田经营商将所面临的巨大财政压力转移给油田服务商,致使大批的服务团队退出油气行业舞台。随着事态的发展,未来运营商想要增加产量以满足石油供给需求时就会发现必须的服务商已经无处可寻,这便会导致石油价格飙升。在这种情境中,幸存的油田服务商就有推高油价的能力,新的服务团队就会相继涌入油气市场以补充建设能力。

7、美元崩溃(油价上升)

鉴于近期美国经济增速放缓及其在国内蔓延态势的不确定,Todd Bush认为美元指数会快速倒退至2012年水平。美元的不振对油气市场而言是利好消息,油价会有所升高。

Paul Parsons同样指出了这个潜在的黑天鹅事件,如果美元相对于其它货币呈现大幅下降,就会导致以美元结算的国际石油价格的升高,这有利于美国的产业发展。

8、中国经济严重下滑(油价下跌)

中国在2016年喜迎猴年到来。然而有趣的是,十二生肖的主要属性便是可变性,保守地来讲,这可能就是中国国家经济十年变化的缩影。为什么会这样说?中国经济发展就好像一个黑盒子,我们会发现当前实质是在上演着《皇帝的新装》桥段。石油圈原创www.oilsns.com

仅仅在数周内,中国经济市场便将进入自由落体状态,全球经济衰退大势将使我国发展速度回退到2009年的水平。世界各地中央银行都在用储备金救市,但是提振作用相当有限。

中国将经历自身的经济大萧条时期,国际石油与天然气市场当然并不希望看到这一幕。假如这种假设真的应验了,那么石油价格则将成为我们最不会担心的因素。

9、2016年期间美国与全球经济衰退(油价下跌)

美国经济数据持续恶化,Christopher Lemieux认为作为全球最大经济体的美国会在今年的第二~第三季度成为全球经济衰退的受害方。如果美国经济陷入衰退(当然没人期望发生这种情况),我们可以预见国民消费活动的大幅下降,这将极大地影响油气消费总量。在2007年~2009年期间曾经发生过石油消费量的急剧下降,如果这种情况再次出现,无疑是对已经深陷颓势油价的雪上加霜。

William Edwards认为世界经济崩溃将会重创石油需求与价格,他继而表示这种后果几乎是必然的,但是还无法确定其发生的时间。

美国与全球经济衰退对于2016年国际石油市场来说是一个潜在的负面黑天鹅事件。

10、墨西哥湾大规模飓风影响(油价上升)

墨西哥湾飓风会破坏石油生产基础设施,导致产量下降,进而致使原油价格回升,但是不会产生长期的影响。

11、新联盟形成(油价回升)和旧联盟瓦解(油价下跌)

美国原油进口的主要供给国所预想的在石油控制链条中权利的更迭。

Todd Bush表示,类似于北美自由贸易协定,北美石油协议的制定会降低美国对OPEC原油供应的依赖,通过该组织的原油进口量降幅可达20%。国家之间的地缘政治问题会产生新的动力,北美努力摆脱自身经济发展对邻国的依赖,从而为国内制造商提供良好的发展环境。

Tom Kirkman写道,另一方面来讲,产量大战只会导致OPEC组织的不欢而散以及油价的继续下跌。如果2016年期间OPEC组织内部的矛盾继续激化,该组织可能就会正式解散。在该情势下,每一个石油出口国均以最大产量生产,势必会导致原油价格的急剧下跌,最终导致部分生产商或生产国的破产。

Allen Brooks表示一个新的OPEC组织正在酝酿形成中。他暗示沙特阿拉伯和俄罗斯可能会在中东地区建立政治与经济协定并开展石油贸易,他们同意合作以削减石油产量来抬高原油价格,此外沙特还打算从俄罗斯购买更多的武器。俄罗斯会动用武力约束伊朗并打击伊朗的傀儡国——叙利亚,限制伊朗石油产量恢复且不允许其拥有核武器。两国的协作同时也意味着油价不会再触及100美元/桶的高线,但是西方需要付出更多的金钱才可消费更多的石油资源。美国和欧洲在中东地区的影响力逐渐削弱,俄罗斯日益占据政治高点。中国能源市场将成为这个新兴OPEC组织的俘虏。

12、气候变化政策和希拉里总统大选议程(行业负面消息)

Mark Allen认为希拉里•克林顿成为了自由世界的领袖,她立刻着手逐渐削减石油补贴并推行一种新型碳税。当前油气行业发展四面楚歌,但是如果它顺利完成这样一种严酷蜕变,则将是获胜的民主党攻击石油补贴并重定向可再生能源税收抵免等政策的极佳时机。

在这种情势下,公司股息的日趋微薄进一步打击了投资者的热情,石油工业的政治影响力在日益强势的绿色主义价值观和新型可再生技术的阴影中日渐疲软,尤其是在中国和欧洲地区(其中包括能源储运技术打破了美国的技术垄断)。

在气候变化方面,低品位热能利用技术已然存在且可应用于热油生产设备或炼油厂,但目前为止,它们还不具备经济可行性。Larry Ginther告诉我们现在最大的问题是碳排放的监管和税收政策是否能驱动新技术具备经济可行性。在阿尔伯塔省颁布了一项新型的碳排放税,适用于所有的温室气体排放者,包括家庭取暖和汽车行业,该省石油与天然气行业的缴费额度可能会高达0.50美元/桶。新型税收政策的目的是刺激提高行业内的温室气体减排意识并推动减排技术的发展。Larry还十分担忧其他国家和地区今年的温室气体减排成果能否兑现2015年的巴黎气候会议的协定。

13、石油与天然气市场的黄金时代将始于2016年(行业利好消息)

当前油价低迷,油气行业发展一片狼藉,但是Doug Sheridan却认为行业在未来的发展有着令人极其憧憬的一面:在未来20年内,油气行业在全球能源市场中所占比重会出乎意料的大幅上涨。

低油价并不意味着油气行业要加大油气勘探开发力度,其实质上是充当着行业内“技术创新的第二个支撑点”发展催化剂的作用。运营商与服务商在油气勘探开发过程中,努力提高技术水平,从而在原油40美元/桶和天然气2.5美元/百万英热的价格水平基础上扭亏为盈,继而跟进大量持续投资。

在未来,原油与天然气的价格区间分别是50~60美元/桶、2.5~3.5美元/百万英热,这将使碳氢化合物成为家庭和工业的首选燃料。燃气发电厂基本掌控着电力行业发展,可再生能源失宠成为“困难户”。专家指出2016年~2035年间是油气行业发展的黄金阶段。

14、油轮航运中断(油价上升)

Paul Parsons指出如果战争或恐怖主义威胁到某些石油终端位置、油轮航线或阻塞点,海运保险公司鉴于可能存在的风险会在任何实质破坏前拒绝为油轮安全担保。油轮航运无法保险会严重破坏原油通货贸易的正常进行。

15、化石燃料的可替代品问世(油价下跌)

几十年来,人们一直怀疑化石燃料何时且会以怎样的方式被取代。难道在2016年就会发生吗?我们无法确定,但是William Edwards仍旧忧心巨大的技术进步会限制化石燃料的消费量。Mark Allen指出当前多种新型技术已经发展成熟,包括超级高铁、超级电池工厂以及核聚变等,这些技术在未来都有可能大展拳脚,甚至将给油气时代画上终结符。

16、朝鲜核试验

3月11日,朝鲜最高领导人金正恩日前已下令朝鲜人民军战略部队将所有核打击手段处于随时准备发射状态。他还说,为了提高核攻击能力,将继续进行必要的试验。金正恩说,要推动核弹多样化运载手段,做好可在海陆空任意空间对敌人进行核打击的准备。他说,要继续进行用以判断新研发的核弹头威力的核爆炸试验以及提高核攻击能力的必要的试验。核兵器研究部门要制定严格的核弹头管理规定,确保发生最大紧急事态时核攻击系统启动的迅速性和安全性,要建立对战略核武器的唯一领导体系和管理体系。

金正恩说,朝鲜的自卫性应对措施将按照更加先发制人且更具攻击性的方法进行。

作者/David Kent   译者/姚园  编辑/Wang Lin

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